融资租赁的风控逻辑就这3条

多事之秋的2020年终于过去了，然而太多的事让人难以忘怀。

对于融资租赁行业来讲，相较于疫情给行业带来的迟滞，永煤控股违约和华晨集团破产带来的后果，恐怕更加令租赁人感到震撼。特别是对于融资租赁行业的风控，更是提出了一个不容回避的问题：以永煤和华晨为代表的违约风险，是融租公司产品设计当中原本就预计到的，拨备可以覆盖的损失？还是产品风控设计的根本思路上出了问题？融资租赁的风控逻辑需要重新思考。

看到一篇网文《网红项目还敢轻易做吗？从永煤违约谈对融资租赁的启示》，其中提到：“做了河南能化的租赁公司有二三十家，风险敞口大的有十几二十亿，少的也有个把亿，这次永煤违约事件，其影响之恶劣，远远超过违约本身”。

情况确实有这么严重吗？小编到中登网简单查询了一下，结果确实不容乐观。截止到目前（2020年12月20日），永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”），有8笔登记记录，都是融资租赁登记，其中有5笔是初始登记，5家融资租赁公司基本是以国资背景和金融租赁公司为主。

查询河南能源化工集团有限公司（以下简称“豫能化”）结果显示：有16笔登记记录，其中应收账款3笔，融资租赁13笔。其中融资租赁初始登记8笔，涉及到融资租赁公司6家，除了国资背景的和金融租赁之外，商租的头部企业也赫然在列。

查询豫能化的其他下属企业：河南省煤气（集团）有限公司，融资租赁登记4笔；河南省正龙煤业有限公司，融资租赁登记9笔；河南龙宇煤化工有限责任公司，融资租赁登记5笔等等，这里就不再一一列举。

那么，继违约之后，已宣布破产的华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨汽车”），又涉及到多少融资租赁公司呢？经查询中登网，截至目前（2020年12月20日），有36笔登记，其中应收账款质押2笔，融资租赁34笔，其中初始登记的融资租赁有20笔，涉及到融资租赁公司13家。涉及到的融资租赁公司主要是国资背景的和金融租赁公司较多，除此之外，另一家近几年快速崛起的商租头部企业也位列其中。

华晨汽车的其他下属企业或者关联公司，涉及到多少融资租赁公司，小编就没有再详细查询了，本文的目的毕竟只是想表明问题的严重性。外部信用评级AAA级别的国企融资租赁项目，上面提到的还只是永煤控股和华晨汽车两家公司，还有青海国投呢？紫光集团呢？

信用中介机构，遇到信用风险，是必然的事情。然而，作为信用中介机构，遇到信用风险，却不知如何是好，这就是问题了。

在《租赁杂谈》的一篇网文《租赁人的劣后地位 | 参加不上的债委会》中提到：“在现场焦急等待数日终于听闻传出要召开债委会的消息。然而，欣喜不过三秒的租赁民工发现，自己不在被邀请之列，通知要召开的债委会仅限各债权银行参加。”“一堆要债的，在现场蹲了三天，谁也没见上，倒是认识了不少来打探情况的租赁同行。”

在《租赁杂谈》另一篇网文《豫能化，租赁公司的钱两个月前就还不上了》中又说：“债券出事了，还有交易商协会出面约谈，融资租赁逾期这么久了却无人问津。融资租赁公司们，早已习惯了单(su)打(ku)独(wu)斗(men)，从来也没有想过：作为可能是各类各级协会数量最多的（类）金融行业之一，也不知道这事咱们的协会们管不管。”

不难想见，这是比较典型的融资租赁公司的应对状态。面对叙做的华晨汽车、永煤控股一类项目，在出了风险以后，诉讼和查封，除了心理安慰，几乎是不会起到积极作用的。那么就只剩下寄希望于政府出手相救，祈祷奇迹发生了。

既然是融资租赁，不是还有租赁物吗？

是的，我们不妨看一下租赁物清单：从中登网上看，华晨汽车的租赁物大体上分为两类：一类是“干燥机、起重机、空压机、自动化机器人等汽车车间生产设备”，另一类是：中华牌“H530”、 “华颂7”商旅车等车辆；

华晨汽车的租赁物

从中登网上看，永煤控股的租赁物大体上分为：煤炭生产设备设施，包括井底构筑物和动力设备；以及化工企业的生产车间设施、设备等。

永煤控股的租赁物

这样的租赁物，哪个租赁公司的决策层都能够轻易判断出来，是形式性的，没有多少处置价值，也没有多少处置的机会和可能性。那么，不妨设想一下，一个融资租赁公司的决策会，在决定接受华晨汽车、永煤控股这一类的业务申请时，他们是如何做出同意操作决策的呢？

不外乎：首先肯定这类项目出现风险是小概率事件。因为，业务和风控的尽职调查报告中所罗列的众多优点，以及决策者以往的个人经验，加之对未来经济形势的乐观预期等等等等。或者也可以归类为所谓的“国企信仰”和“城投信仰”吧。问题是，以现在融资租赁行业80%以上的售后回租比例来看，这些信仰有错吗？难道大部分融资租赁公司都错了吗？

从华晨汽车、永煤控股这样的风险案例，以及根据小编对于融资租赁行业的了解和理解，对融资租赁的风控逻辑进行重新的梳理和反思，我认为可以得出一个结论：融资租赁的风控逻辑就是每个融资租赁公司的风险承担能力。具体分为3种情况

首先，根据对租赁物的处置能力决策

融资租赁公司或者关联方，对于某一类租赁物（特别是通用性好，二手市场容易变现、价值稳定的租赁物）具有专业的解决能力，比如说，厂商系的融资租赁公司。决策逻辑相对比较简单，只要能够把握租赁物出租过程的风险，则基本认为可以操作。这个原则，我想大家不会有太多的异议，行业内讨论的真租赁，大概也主要是指这一部分吧。

其次、根据对融资租赁项目的处置能力决策

这里强调的是融资租赁项目，而不是设备。这一类业务，例如：光伏电站、风力发电、污水处理、体检中心等等，租赁物虽然明确，但是种类较多，二手市场不发达，单独处置，不宜变现，价值也会大打折扣。

如果融资租赁公司具有这些行业的产业背景，操作的项目出现问题后，融资租赁公司或者关联方，具有项目的整体并购和处置能力，可以通过对项目公司整体收购和处置来化解风险。那么，这一类项目的决策逻辑也可以认为是清晰、可行的。

再次，根据客户群的违约概率来决策。

对于某一类型的客户企业，如果出险概率是可以统计和计算的，那么不妨依此作为决策依据。比如说，AAA级央企、国企或者城投公司，虽然近来出现了一些违约事件，但是相较于这一类企业的整体来说，仍然是小概率事件。假设融资租赁公司的资产规模在千亿以上，单一项目操作额度控制在10亿元以内，如果行业的违约率在1%以内，而公司的经营目标也是违约率控制在1%以内，那么这样的决策逻辑就可以认为是成立的。

对于小微企业客户群，根据行业的特点，区域的特点，在租赁物把握的基础上，也可以按照客户群体的违约率来判断和把握。

当然，上述的违约概率数据都是假设的，具体情况，融资租赁公司可以根据行业统计和历史操作记录来把握。单笔操作规模也可以根据公司的资产规模来设计。再次强调，操作这类企业的前提是，单笔业务规模与融资租赁公司自身的资产规模要匹配，否则，任何一笔风险都足以令公司破产，那么这个法则，不适用你。

综上，融资租赁风控的逻辑，也不难理解：要么基于对设备的把握，要么基于对项目的把握，如果这两项都把握不了，就要能够把握操作客户群的整体违约概率。

为了避免引起歧义，最后补充一句，上述决策逻辑，并不排斥传统的风险决策方法，即使有了清晰的风控逻辑，仍然要对项目所处的行业、产业，项目自身的情况、团队、财务状况、现金流等等问题做基本的调查和判断。

（本文图片和数字均来源自“中登网”）