精准扶贫 资产证券化可堪大用

　　近期，由国金证券担任计划管理人的“国金-阆中天然气资产支持专项计划”顺利发行，被视为首单国家级贫困县精准扶贫资产证券化项目。该项目可为原始权益人四川阆中天然气总公司带来约5亿元的融资，用于完善国家级贫困县阆中市的城乡供气网络，以提高当地居民的用气安全水平。这让人们意识到，资产证券化这一略为小众的金融工具，亦可成为贫困地区公用事业的融资渠道，为精准扶贫提供资金助力。

　　实际上，它能够发挥的作用远不止于此。作为多层次资本市场中的一环，资产证券化不仅能够如IPO、发债一样为贫困地区的企业提供资金融通，还具备其他金融工具没有的优势。它可以将扶贫产业的应收账款等商业信用盘活，让这些项目依靠内生力量实现良性发展，真正成为贫困人士长久的财富来源；还可以构造扶贫贷款二级市场，作为贷款发放机构的融资来源并合理转移风险，其“功力”可见一斑。

　　扶贫小额信贷简称为“扶贫小贷”，亦被称为“公益小贷”，是为建档立卡贫困户量身定制的金融精准扶贫产品，其政策要点是“5万元以下、3年期以内、免担保免抵押、基准利率放贷、财政贴息、县建风险补偿金”。目前，贫困户对于资金的需求缺口很大，但从扶贫小贷操作层面看，存在贫困户资产有限、信用欠佳、初创业收益无保障等不可回避的现实问题，这让扶贫小贷极易出现逾期、违约，形成呆账、坏账，为发放机构带来不容小觑的风险隐患。加之很多农信社本身就在盈亏平衡点处徘徊，资金有限，即使是实力较强的商业银行，也会担心因此带来的资金积压，风险和资金缺口，共同成为了扶贫小贷的掣肘因素。

　　通过资产证券化构建扶贫小贷的二级融通市场，为贷款发放机构提供资金、化解风险，对于金融机构扶贫工作来说无疑意义重大，但这是一盘需统筹规划的大棋，最急需的是完善的顶层设计。政府在证券发行及投资者税收减免方面如何提供优惠政策？如何对参与资产证券化的资产质量进行有效评估？是否需要针对扶贫小贷借款人设立一套专门的信用评价体系？借款人还款数据能否及时共享？如此等等，都是关系到精准扶贫证券化产品能否成功设立以及设立后能否健康发展的重要问题，有待政策的进一步明确。

来源：投资快报